郭董緊掐大債籌碼 要逼夏普低頭

作者: 文●王毓雯 | 商業周刊 – 2013年4月23日 下午12:41

若要票選本年度至今最撲朔迷離事件,鴻海入股夏普(Sharp)的「鴻夏戀」肯定登榜。從去年三月二十七日起算,這場大戲已唱了超過一年,不僅遲遲未能喜劇收場,雙方對協商期限、入股價格等,更陷入各說各話的羅生門。

三月二十六日,就在夏普公告鴻海資金未到位,暗示這宗入股案告終的同一天,鴻海卻同時發出公告,表示協商案有效期限不只是一年,而是還有兩年,並將盡力在三個月內,也就是六月底時達成協議。

這紙公告後的三天,鴻海董事長郭台銘穿上紅外套,協同立法院長王金平與地方顯要,一同現身山西運城關公真身像的迎接大典上,剛放下肩上的神轎重擔,他神秘卻堅定的說:「you will see in a few weeks!(數週內見分曉)」

郭台銘似乎認定夏普這家百年老店很快就會低頭,他的自信從何而來,又為何是六月底?

答案是,夏普即將於九月到期、高達兩千億日圓(約合新台幣六百四十一億元)的可轉換公司債(CB)。這筆債務,猶如夏普的「阿基里斯腱」(強者的致命弱點),讓郭台銘得以深深掐住這家有「液晶之父」美名的百年老店。一位投資銀行業者表示,通常銀行團在到期前三個月,就會與債務公司洽商,確認還款能力。

夏普去年十二月底的帳上現金只有一千六百餘億日圓,短期債務總額超過八千七百億日圓〈約合新台幣二千八百億元〉,就連今年九月這一關可能都過不了。如果屆時夏普無力償還,並且無法爭取到延後償還,就有被宣告破產的可能。

這也是為什麼郭台銘這麼有把握,數週內必有結果的理由。

似乎也打著同樣算盤的,還有全球通訊晶片龍頭高通(Qualcomm)。去年十二月,夏普宣布高通將投資九十九億日圓,但這筆資金分為兩階段入帳,第二筆原訂今年三月底到位,卻也跟鴻海一樣缺席了。

高通所持的理由是,質疑夏普轉虧為盈的能力,以及新產品開發進度延緩,擔心投資一去不回。儘管高通的資金對夏普龐大的債務只是杯水車薪,但資金不到位的結果,等於間接替郭台銘向夏普施壓。

消息人士更指出,鴻夏戀原本協議的時限就是一年,今年三月底突然冒出「三年」的期限,令人訝異。

協商期從一年變三年,入股價格將大打折扣,激進改革派的奧田隆司,簡直就被郭台銘牽著鼻子走,沈重的債務壓力,讓這位手握全球最高階面板技術的大掌櫃,被迫低頭。

投資銀行界人士指出,雖然日前夏普大股東銀行團主動找上郭台銘,表態支持鴻海,但債務到期日迫近,將促使銀行團向奧田更施壓,有利於鴻海。

郭台銘決定投資一向是快、狠、準,這宗入股夏普案卻對峙超過一年,看在巴克萊證券分析師楊應超眼中,能否入股夏普本社,對鴻海沒有太大影響;但對郭台銘而言,這卻是鴻海能否從黑手的代工組裝,提高附加價值,成為不可或缺的關鍵零組件供應商。因此,入股成功與否,不只決定老店能否存續,也是鴻海集團轉型升級的關鍵。

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