面板雙虎 將演補漲行情

作者: 記者張志榮╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年5月31日 上午5:30

工商時報【記者張志榮╱台北報導】

瑞信證券昨(30)日指出,過去12個月,隨著財務結構改善、自由現金流量(FCF)由負轉正,台灣面板產業已擺脫「DRAM化」風險。由於友達、群創股價自去年第四季以來表現落後給彩晶,預期將展開一波投資價值補漲行情。

此外,與瑞信證同樣是此波面板族群大多頭的美銀美林證券也指出,來自「日圓貶值潛在效應」、「折舊成本降低」、「產品組合優化(4k2k電視比重攀升)」等三大利多題材,將繼續推升面板雙虎友達與群創的股價走勢。

瑞信證券科技產業分析師蘇厚合指出,去年第四季以來,「利基型」個股表現相對突出,從面板族群的彩晶優於友達、群創,及IC封裝測試族群的頎邦優於日月光、矽品等即可看出,友達與群創股價補漲可期。

蘇厚合認為,這幾年來台灣面板產業「DRAM化」風險已大幅降低的重要指標之一,是資本支出管控得宜,以整體資本支出占營收比重變化來看,已由2010年的18%,一路下滑至2011年的10%與2012年的6%,2013年預估更可進一步降至5%,為歷史新低水位。

蘇厚合表示,資本支出控管得宜的結果,反應在過去12個月各大面板廠商FCF陸續由負轉正的財務結構好轉,槓桿風險進一步降低。

美林證券科技產業分析師程翔也表示,友達與群創的6代廠折舊幾乎已完畢,7.5代廠也將於2013至2014年陸續完成折舊,由於既有產能幾乎都可維持在高利用率的情況,包括營業獲利、資產使用效率、ROE均可望同步提升。

此外,程翔也看好面板族群可受惠於日圓貶值趨勢。根據評估,台灣面板產業有13%的銷貨成本是由日圓報價,因此,日圓兌新台幣匯率每貶值1%,面板族群營益率即可提升0.1至0.12個百分點,有利於友達與群創獲利表現。

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